聯繫匯率下，預期零息派對有排玩，刺激港股大反彈。十月卸任的任總，繼續嘗試talk down股樓炒家的熱情，金管局擬定好退出量化寬鬆的策略，早兩星期《經濟學人》的巨無霸指數先話港元兌美元被大幅低估52%，可見老外心中，港元區幣值低得離晒譜，史提芬懷疑即使美息適量回升，港元區水浸情況係咪咁輕易會逆轉？但可以肯定任總要任內出招㩒掣機會十分低。

七月內地金融機構新增貸款，急轉彎跌到得3,559億人民幣，A股一度起哄，擔心閂水喉拖累內銀股表現。但筆者睇法剛好相反，其實上半年內地銀行瘋狂貸款，純粹是國策要保八催生，試問世界上邊有人明知債仔償債能力可能有問題，仲要逼佢借錢。今日銀行用番自己意願做生意，重新控制風險方為正途，如下半年銀行仲係成萬億咁丟出街，先至令人擔心。

內銀股大幅反彈

以為「動態微調」四字標題，可令內銀股有一至兩成調整執平貨，可惜人算不如天算，大部分內銀股已由上周五大反彈，建行（00939），現價6.09元與海嘯後高位6.33元，相差唔夠4%。

下星期五建行會出中期成績表，頭六個月新增貸款達7,085億（估計下半年縮減至2,000億左右），配合淨息差持續改善，大行都估得幾樂觀，介乎498億至592億，無論點都會比去年下半年的339億大幅反彈，擺脫後海嘯的陰霾。以H股價計，建行整體市值1.43萬億港元，預測今明兩年純利979億及1,169億元人民幣，市盈率不過12.8倍及10.6倍，七月貸款數字或未提供一個低吸機會，但以現時內地經濟勢頭來看，目前估值依然一啲都唔貴。