美元上周初出現反覆的局面，一方面是由於環球股市上周出現反覆上升的情況，因此降低了對美元避險需求，可是美元並未出現明顯的下跌，則反映市場對前景的謹慎態度。此外，這亦有可能隨着信貸市場的逐步穩定，美元及主要貨幣開始較為反映周期基本因素。

經濟基本面成主導

雖然上周五美元由於美國較預期理想的國內生產總值而回落至低位水平，惟實際上，七月份隨着信貸市場趨於穩定，主導外匯市場變化的因素逐步轉向於經濟基本面，此轉變令到美元開始反映美國經濟復甦的預期，細觀七月份美國公布的經濟數據中已經開始見到持續向上現象，而影響美國經濟的零售銷售更是有持續轉強迹象。另外，房地產數據如新房動工、建築許可、新屋銷售等均優於市場預期，這支持了市場對美國房地產市場見底的預期。

在七月初，美元反映了市場憂慮的情緒而反覆偏強，但在避險的功能上，相對於去年金融海嘯爆發時股市下跌，而美元受市場避險資金追捧的情況，美元當時受市場避險資金追捧的程度明顯減弱。

本周除美國數據會對美元產生影響外，歐洲央行、英倫銀行及澳洲儲備銀行的議息結果，對本身貨幣的影響亦會對美元構成間接的影響。雖然環球經濟開始出現放緩減慢的情況，但是不同地區出現不同程度的回穩，故此不同國家是否會開始改變超寬鬆的貨幣政策仍有待觀察。如上周新西蘭儲備銀行雖維持利率不變，但聲明仍然顯示未來存在減息的可能，因此紐元上周明顯較澳元及加元為弱。這樣顯示在美元回穩的情況下，主要貨幣仍出現反覆的情況，至於是偏強抑或偏弱短期則視乎本身經濟因素。