近期，投資市場熱炒中國經濟可以很快回復高增長，有能力帶領全球擺脫衰退，可惜只是一廂情願。內地剛宣布大幅提高出口退稅率，是十個月內第七次，可見出口形勢仍然嚴峻，否則又何須以退稅來撐場，就算挑起貿易爭拗亦在所不計。出口一直是亞洲區的經濟命脈，亞洲國家依賴對中國出口原材料及零部件，中國則把產品組裝輸往歐美，內地不惜一切以穩住外部需求，經濟前景可想而知。

所謂中國帶動全球復甦，成為炙手可熱的炒作概念。在「中國需求」帶動下，石油及金屬等商品價格應聲上揚，歐美股市由極悲觀變成樂觀，反過來成為亞洲及中國經濟可以脫困的希望所在。這種「你睇我好、我睇你好」的解釋，明顯存在謬誤，純粹是找個理由自圓其說而已。其實，內地不斷上調出口退稅率，等於變相補貼歐美消費者，尚且未能扭轉出口頹勢，以此作為復甦證據未免牽強。

另一方面，復甦似有若無還體現在投資者「船頭驚鬼、船尾驚賊」的矛盾心理上。市場憧憬出現復甦嫩芽，成為環球股市及商品價格強勁反彈的動力，對於購買美國國債避險的需求亦一掃而空，令債息同樣在短時間內大升。不過，當油價成功突破重要關口、債息差不多回到海嘯前水平時，市場忽然又怕美國會提早加息以壓抑通脹，擔心樓市再次受壓，股市即時被嚇窒。

市場在短時間內再次轉變方向，反映炒作多於真正相信經濟復甦就在眼前。道理很簡單，如果復甦是有堅實基礎，根本毋須害怕各國央行收緊銀根，因為及時防止通脹快速上升，反而可令經濟增長更加持久，是好事而非壞事。而且，在經濟未見真正復甦之前，各國央行亦不可能這麼快便加息。

本港股市及樓市經過一輪急升之後，已進入整固階段，市場氣氛未受太大影響，對於經濟可能收縮近一成，似乎無特別感覺。箇中原因，相信是香港並沒有出現美國那種「資產負債表衰退」，並非通街股蟹、樓蟹，毋須急於減債，反而有積蓄用來投資和置業，以及支撐消費。不過，健康的經濟應是內需與外需並重，出口低迷意味着失去了其中一根支柱，單靠內部消費及資產升值帶來的財富效應，令人擔心只會重蹈美國的覆轍。所以，港股明顯沒有方向，正是認清經濟走向的時候。