07/10/2007
文： 風信子
原本順風順水，只待本周二進行形式上表決便大功告成的地鐵與九鐵合併方案，竟然臨門生變，繼身兼港交所董事的股壇長毛David Webb建議地鐵小股東投反對票之後，專門為基金投資機構服務的顧問公司ISS也發表報告，建議基金客戶運用投票權，否決兩鐵合併方案。
整件事情顯得有點詭異，兩鐵合併方案幾經籌備，由資產計算、沿線物業上蓋發展權到票價釐定等的問題，可謂照顧周全，兼顧股東與市民的利益，估不到在最後關頭殺出攔路虎。股壇長毛以捍宪小股東利益的形象聞名，他的意見或多或少會獲得部分地鐵小股東受落；ISS的服務對象則是基金客戶，兩者一唱一和，分別對準左右合併方案的兩類持份者—地鐵小股東與機構投資者；由於特區政府是地鐵大股東，要避免構成相連交易不能投票，兩鐵合併方案成事與否，決定權便操在小股東與機構投資者手中。
業界人士說，雖然特區政府與地鐵對合併方案獲得特別股東大會通過顯得信心滿滿，事實卻是外弛內張。過去幾天，地鐵緊密接觸持有股份的機構投資者，游說支持合併，並且派代表出席周二的特別股東大會投票，避免支持票與反對票太接近。始終小股東的態度較難掌握，一旦有甚麼差池，地鐵便告陰溝翻船，及早取得機構投資者的鐵票，才是保證合併方案順利通過的上策。
除了地鐵高層這陣子寢食難安，特區政府也感到有壓力，三年前領匯上市夭折的桝訓，記憶猶新，雖說性質與這次兩鐵合併不同，但結果並無分別。
官場中人說，兩鐵合併由政府一手推動，更攸關市民的福祉，合併成功，市民可享受地鐵兩年票價凍結，在通脹重臨並且幅度逐漸擴大之際，兩鐵合併起碼可以略為減輕市民的交通開支。一旦功敗垂成，除了地鐵與市民是輸家，特區政府也顏面何存？不要忘記，當年領匯上市失敗，老董率領一班問責官員在澳門「罰企」，聆聽胡總「查找不足」的桝訓，也成為壓在駱駝背上的最後一根稻草，標榜強政勵治的煲呔曾蔭權，怎會不記取這個桝訓，而且地鐵本周二特別股東大會，翌日正是煲呔宣讀五年任期的首份施政報告，時間實在很巧合啊！
