19/02/2008

文： 姚午齊


民生國際（0938） 目標價：0.95元 止蝕價：0.60元

民生國際（0938）自發展華東珠寶城後，跟內地房地產沾上邊，股價最高曾升至1.95元高位，但好景不常，上周五收市低見0.54元，屆指一算，股價蒸發了七成有多，市值更大幅萎縮。

然而，從上周五公布，截至去年十二月底止的九個月業績看來，業務未受到全球經濟放緩的重大影響，期內營業額為3.18億元，按年上升6.2%，股東應佔溢利則錄得48.5%增長，至4,944萬元，每股基本盈利為4.4仙。值得一提的是，毛利率由原來的27.8%擴大至33.6%，反映成本控制及生產效率改善的成果。

民生國際周一勁升逾16%，至0.63元收市，成交增至300多萬股，市值仍只得7.7億元，但持有55%權益的華東珠寶城，項目第一期將於今年三月前落成，若1,000多個單位全部完成銷售，總收益應達10多億元，或帶來長線的收租回報，單是這個項目，帶來的回報應可超越公司價值，故現價估值折讓甚大。而該股去年配股集資，配股價1.48元，足較現價高出一倍有多，現價上車無疑甚吸引，加上手頭現金充裕，可先觀望急升後會否回吐，睇位跟進。

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