21/01/2008

美國為刺激經濟推出萬億方案，相對於龐大的經濟體系而言，可以說是隔靴搔癢，正由於力度不足，未能即時令市場恢復信心，美股跌勢未止。在現今美國經濟四面楚歌情況下，要力挽經濟衰退狂瀾於既倒，布殊總統勢必要再接再厲推出即時而實效明顯的救市措施，經濟才能慢慢恢復元氣。美股及美元跌勢持續，全球的金融資產，包括各國的外儲分配，勢必進行新一輪洗牌，令今年全球金融市場更為波動。

布殊上周五公布的一千五百億美元的刺激經濟方案，主要是稅務寬減，其中千億美元是針對美國納稅人，其餘五百億美元是針對商業投資，概括而言是利用推動消費及鼓勵投資創造就業，希望成功對抗衰退威脅。但布殊的方案金額僅相等於美國國內生產總值十二萬億美元的百分之一，絕對是杯水車薪，美股上周五先升後跌，對布殊方案可謂大潑冷水。

美國面對複雜的經濟問題，房產及金融市場持續受到衝擊，直接威脅經濟增長，消費及就業正陷於近年少有的危機，振興經濟方案的減稅措施僅屬小恩小惠。美國人多年來都以借貸支持消費，個人減稅所得用來還債也來不及，希望以此刺激消費，只是一廂情願的想法，而企業裁員潮正在醞釀中，是否進一步擴散，仍有待觀察，但希望在下半年扭轉已趨惡化的經濟勢頭，今次成功機會微乎其微。

布殊必須擴大振興經濟力度，配合環境的變化再推出更多方案，或可以阻止衰退的來臨。另外，在財政政策以外，如何適時調整貨幣政策，亦是美國經濟能否否極泰來的契機。美國聯儲局主席伯南克已暗示會大幅減息，月底最少減半厘已成市場共識，而市場更預期為挽救經濟，美息在未來兩個月減幅將達一點二五厘，聯邦基金利率會跌至三厘。

大幅減息再配合進一步減稅，美國經濟可在八個月至一年內成功扭轉頹勢，明年美國經濟可望擺脫現時的困局。但付出的代價是美元弱勢加劇，對全球經濟金融將有深層次的影響，或會導致廣泛性的金融資產重整活動出現。

美元近幾年持續疲弱，兌各主要貨幣都下跌。美國今年不得不減息，美元跌勢難止，令無論美元或美元資產的吸引力進一步下降，最直接影響是各國外儲。中國作為全球最大的外儲國，擁有不少的美元資產，但自匯改以來，美元兌人民幣已下跌一成，在面對新一輪美元下跌浪潮中，是否需要調整外儲美元資產比例，將是金融市場關注的焦點。

美元下跌，加上美國股市受經濟前景欠佳影響，未來一年都會大幅波動，有悲觀者更預期道指短期內會跌至一萬點。美國金融市場的動盪期何時結束，將視乎振興經濟方案的最終成效如何。